Die Märkte jubeln, als Powell sein Gleichgewicht findet

Ein Blick auf den kommenden Tag auf den europäischen und globalen Märkten von Wayne Cole.

Es war ein Tag der Erholung in Asien, da die Anleger immer zuversichtlicher wurden, dass die nächste Zinsbewegung in den USA sinken und nicht steigen wird. Alle wichtigen asiatischen Aktienmärkte sind höher, ebenso wie die Aktien-Futures in den USA und Europa.

Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, hielt zwar an der Option einer weiteren Zinserhöhung fest, schien sich dieser Idee jedoch nicht wirklich zu verpflichten. Die Risiken seien nun „zweiseitiger“ und nahezu „ausgewogen“, sagte er in seinem Pressebericht. Sie machten Fortschritte bei der Inflation und vor allem waren die Inflationserwartungen „gut“.
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Das reichte für die Märkte aus, um das Risiko einer Zinserhöhung im Dezember auf 22 % und einer Zinserhöhung im Januar auf 28 % zu senken. Mittlerweile ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bis Juni nächsten Jahres auf fast 70 % gestiegen, und die Futures deuten nun auf eine Lockerung um etwa 85 Basispunkte für das gesamte Jahr 2024 hin.

Powell hat die Möglichkeit von Kürzungen natürlich heruntergespielt, aber er muss wissen, dass die Realzinsen mit der stetigen Abkühlung der Inflation steigen. Wenn die Fed überhaupt nichts unternimmt, wird die Politik bis ins nächste Jahr hinein faktisch eine Straffung erfahren, auch wenn die Konjunktur sich voraussichtlich verlangsamen wird, was das Risiko einer Rezession erhöht.

Der Treasury-Markt hat seinen Teil dazu beigetragen, indem er in den letzten Wochen die Renditen in die Höhe getrieben hat, und dies gebührend gefeiert, indem er sie zumindest vorerst wieder nach unten gedrückt hat. Die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen liegen 22 Basispunkte unter dem Höchststand von 4,71 % vom Mittwoch, liegen aber immer noch weit über den 4,0 % von Anfang August.

Die Renditen 30-jähriger Staatsanleihen fielen dank der Erleichterungen wieder unter 5 %. Die Rückzahlungspläne des Finanzministeriums sahen am längeren Ende weniger Emissionen vor, als viele befürchtet hatten.

Quelle: Reuters