Die Verluste bei US-Staatsanleihen überstiegen kürzlich 1,5 Billionen US-Dollar, und das wahrscheinliche Ergebnis sind turbulente Märkte, aber wie wird sich der Bitcoin-Preis entwickeln?
Die US-Wirtschaft hat in letzter Zeit turbulente Zeiten erlebt, da der PCE-Inflationsindex der USA (Personal Consumption Expenditure) in den letzten 12 Monaten signifikant um 3,5% gestiegen ist. Selbst wenn man die volatilen Sektoren Lebensmittel und Energie ausschließt, wird deutlich, dass die Bemühungen der US-Notenbank, die Inflation zu dämpfen, das angestrebte Ziel von 2% verfehlt haben.
Die US-Treasuries haben aufgrund dieser Zinserhöhungen einen erheblichen Wertverlust von 1,5 Billionen US-Dollar erlitten. Dies hat Investoren dazu veranlasst, sich zu fragen, ob Bitcoin (BTC $26,951) und risikobehaftete Vermögenswerte, einschließlich des Aktienmarktes, steigenden Zinssätzen und einer geldpolitischen Ausrichtung zur Dämpfung des wirtschaftlichen Wachstums nachgeben werden.
Da das US-Finanzministerium weiterhin den Markt mit Schulden überflutet, besteht die reale Gefahr, dass die Zinssätze noch weiter steigen und die Verluste für Festzinsanleger verschärfen könnten. In den nächsten 12 Monaten sollen weitere 8 Billionen US-Dollar an Staatsschulden fällig werden, was die finanzielle Instabilität weiter verstärkt.
Wie Daniel Porto, der Leiter von Deaglo London, in seinen Äußerungen gegenüber Reuters feststellte:
“(Die Fed) wird ein Spiel spielen, bei dem die Inflation führend sein wird, aber die eigentliche Frage ist, ob wir diesen Kurs ohne erheblichen Schaden aufrechterhalten können.”
Portos Kommentare spiegeln eine wachsende Besorgnis in Finanzkreisen wider – die Sorge, dass die Zentralbank ihre Politik so strafft, dass es zu schweren Störungen im Finanzsystem kommt.
Hohe Zinssätze haben letztendlich verheerende Folgen
Einer der Haupttreiber für die jüngsten Turbulenzen an den Finanzmärkten ist der Anstieg der Zinssätze. Mit steigenden Zinsen fallen die Preise für vorhandene Anleihen, ein Phänomen, das als Zinsänderungsrisiko oder Duration bezeichnet wird. Dieses Risiko betrifft nicht nur bestimmte Gruppen, sondern betrifft Länder, Banken, Unternehmen, Einzelpersonen und alle, die Festzinsinstrumente halten.
Der Dow Jones Industrial Index verzeichnete allein im September einen Rückgang von 6,6%. Darüber hinaus stieg die Rendite für 10-jährige US-Anleihen am 28. September auf 4,7%, den höchsten Stand seit August 2007. Dieser Anstieg der Renditen zeigt, dass Investoren zunehmend zögerlich sind, das Risiko einzugehen, langfristige Anleihen zu halten, selbst solche, die von der Regierung selbst ausgegeben wurden.
Banken, die in der Regel kurzfristige Instrumente aufnehmen und langfristig verleihen, sind in dieser Umgebung besonders verwundbar. Sie sind auf Einlagen angewiesen und halten oft Treasuries als Reservevermögen.
Wenn Treasuries an Wert verlieren, können Banken sich möglicherweise nicht ausreichend mit Geldmitteln versorgen, um Abhebungswünsche zu erfüllen. Dies zwingt sie dazu, Treasuries und andere Vermögenswerte zu verkaufen, was sie gefährlich nahe an die Insolvenz bringt und Rettungsaktionen durch Institutionen wie die Federal Deposit Insurance Corporation oder größere Banken erfordert. Der Zusammenbruch von Silicon Valley Bank, First Republic Bank und Signature Bank warnt vor der Instabilität des Finanzsystems.
Die Schattenintervention der Federal Reserve könnte an ihre Grenzen stoßen
Während Notfallmechanismen wie das Notdarlehen Bank Term Funding Program der Federal Reserve den Banken durch die Möglichkeit, beeinträchtigte Treasuries als Sicherheit zu hinterlegen, etwas Erleichterung verschaffen können, lassen diese Maßnahmen die Verluste nicht magischerweise verschwinden.
Die Banken verlagern ihre Bestände zunehmend auf private Kredit- und Hedgefonds, die diese Sektoren mit zinssensiblen Vermögenswerten fluten. Dieser Trend dürfte sich verschärfen, wenn die Schuldengrenze erhöht wird, um eine Haushaltssperre zu vermeiden, was die Renditen weiter erhöht und die Verluste auf den Festzinsmärkten verstärkt.
Solange die Zinssätze hoch bleiben, wächst das Risiko finanzieller Instabilität, was die Federal Reserve dazu veranlassen könnte, das Finanzsystem mit Notkreditlinien zu unterstützen. Das ist äußerst vorteilhaft für knappe Vermögenswerte wie Bitcoin, angesichts der steigenden Inflation und des sich verschlechternden Profils der Bilanz der Federal Reserve, gemessen an den 1,5 Billionen US-Dollar an Buchverlusten bei US-Treasurys.
Dieses Ereignis zu timen, ist nahezu unmöglich, geschweige denn, was passieren würde, wenn größere Banken das Finanzsystem konsolidieren oder wenn die Federal Reserve effektiv Liquidität für angeschlagene Finanzinstitute garantiert. Dennoch gibt es kaum ein Szenario, in dem man unter diesen Umständen pessimistisch gegenüber Bitcoin wäre.
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